La toile de fond: taux hypothécaires plus calmes
Tout d’abord: les taux hypothécaires ont été très calmes ces derniers temps, même avec la semaine dernière avec une quantité importante de données économiques, une réunion de la Fed et le président et le directeur de la FHFA appelant le président de la Fed à démissionner. Avec tous ces événements la semaine dernière, le marché obligataire a agi très légèrement et les taux hypothécaires n’ont pas beaucoup évolué non plus.
Dans l’ensemble, cette année a généralement eu moins de volatilité dans les taux par rapport aux années précédentes. Voici les données hypothécaires de Freddie Macmontrant la fourchette du taux hypothécaire de 30 ans cette année par rapport aux dernières années.
Dans mes prévisions en 2025, j’ai prévu les gammes suivantes:
- Taux hypothécaires entre 5,75% et 7,25%
- Le rendement à 10 ans fluctue entre 3,80% et 4,70%
L’événement de volatilité le plus important de cette année a été l’introduction des tarifs de Godzilla, ce qui a fait chuter le rendement en 10 ans en dessous de 4%. Bien que je ne sois pas d’accord avec la réaction du marché obligataire, c’est finalement le marché qui dicte des mouvements à court terme. Les écarts hypothécaires se sont aggravés lorsque le marché boursier est entré sur un marché baissier, mais l’augmentation n’était que de 0,20 à 0,25 points de base. Après que le président Trump a parlé de retards tarifaires, le marché boursier s’est rétabli rapidement et nous n’avons pas vu les actions entrer dans une correction depuis cette annonce.
De meilleures écarts hypothécaires ont aidé
Cette année, les écarts hypothécaires ont été plus favorables par rapport aux deux années précédentes, ce qui a limité la façon dont les taux élevés peuvent augmenter, car les écarts s’améliorent généralement lorsque le rendement à 10 ans augmente.
En ce qui concerne le rendement à 10 ans, ma fourchette de prévision pour 2025, qui est de 3,80% à 4,70%, a été principalement correcte cette année. Nous étions légèrement supérieurs à 4,70% pendant un bref temps, mais comme je l’ai souligné toute l’année, à moins que le marché du travail ne se casse et que nous obtenons de très mauvaises données économiques, la fourchette de 4,35% à 4,70% est parfaitement acceptable compte tenu de la politique de la Fed et de la Fed hurle sur le marché qu’ils sont modestement restrictives. À moins que les données économiques ne s’aggravent ou que la Fed commence à sonner, cette fourchette me semble juste car elles ont augmenté leurs attentes d’inflation pour cette année.
La réaction inhabituelle du marché obligataire aux événements géopolitiques
En règle générale, les événements géopolitiques au Moyen-Orient ont tendance à favoriser le marché obligataire et le dollar américain, entraînant une baisse des taux hypothécaires. Cependant, cette année a été différente. Par exemple, lorsque Israël a commencé ses attaques contre l’Iran le 13 juin 2025, nous n’avons pas vu les réactions attendues sur le marché obligataire ou le dollar américain.
Compte tenu de l’escalade américaine samedi soir, il est important de surveiller le commerce du dimanche soir sur les marchés. (Suivez ma page Instagram pour les mises à jour en direct sur le dollar américain, les prix du pétrole et le marché des obligations.) Cette dernière action américaine au Moyen-Orient peut ne pas conduire à des mouvements de marché importants concernant le rendement à 10 ans et les taux hypothécaires à moins que des escalades majeures ne se produisent dans les semaines à venir.
L’escalade sera la clé
L’Iran a annoncé son intention de fermer le détroit d’Hormuz, une action que je considère davantage comme une manœuvre théâtrale qu’une menace immédiate. Néanmoins, nous devons surveiller de près cette situation, car il pourrait y avoir un potentiel d’escalade dans la semaine à venir. Si l’Iran choisit de désamorcer, cette question peut ne pas se transformer en une préoccupation importante, semblable aux événements géopolitiques précédents qui ont reçu une attention à court terme mais ne se manifestent pas dans les prix plus importants du marché dans les obligations, le pétrole et le dollar.
Une augmentation des prix du pétrole ou toute perturbation des exportations de pétrole aurait des répercussions négatives pour plusieurs économies, en particulier celles de l’Iran et de la Chine, qui dépendent toutes du détroit de Hormuz pour les opérations continues. De plus, si les prix du pétrole augmentent considérablement et restent élevés pendant une période prolongée, cela pourrait poser des défis pour la Réserve fédérale et pourrait influencer les taux hypothécaires.
Cependant, une grande partie de cela est spéculative, car les prochaines étapes prises par l’Iran sont hors de notre contrôle. J’observerai les mouvements du marché ce soir et tout au long de la semaine pour évaluer comment les investisseurs évaluent les risques associés.
Conclusion
Comme nous l’avons vu si souvent, 2025 présente une part démesurée de titres dramatiques. Cependant, à part les tarifs de Godzilla, les taux hypothécaires et le rendement à 10 ans sont restés notablement stables dans une fourchette attendue, en particulier tant que les indicateurs économiques ne suggèrent pas qu’une récession se produit cette année.
Nous devons surveiller de près toutes les nouvelles variables de l’économie et des marchés, mais à moins qu’il n’y ait une escalade importante au Moyen-Orient, l’accent mis sur les taux hypothécaires devrait se concentrer sur le marché du travail et comment la réserve fédérale interprète les données du travail.
