La semaine dernière, nous avons assisté à un moment charnière pour les taux hypothécaires et le marché obligataire, qui, selon certains experts, est de plus en plus conscient de notre dette nationale croissante et de nos déficits. Une vente aux enchères d’obligations la semaine dernière a été perçue comme ayant une douce demande, incitant les médias et les orateurs de marché à suggérer que les États-Unis pourraient faire face à des conséquences pour son manque de discipline budgétaire.
Pourtant, à la fin de la semaine, les rendements obligataires se sont ralliés et les taux hypothécaires ont baissé vendredi. L’histoire de la dette et du déficit a alors été la nouvelle alors que les tweets du président Trump sur les tarifs contre Apple et l’Union européenne ont incité le marché boursier à vendre et de l’argent est revenu à la sécurité des obligations. Êtes-vous encore confus? Plongeons-nous.
Taux de rendement et hypothécaire à 10 ans
Dans mes prévisions en 2025, j’ai prévu les gammes suivantes:
- Les taux hypothécaires se situeront entre 5,75% et 7,25%
- Le rendement à 10 ans va fluctuer entre 3,80% et 4,70%
Sur le sujet des hypothèques et de la dette fédérale: supposons que le marché obligataire est vraiment préoccupé par la dette et les déficits. Dans ce cas, pourquoi les 10 ans étaient-ils significativement plus élevés dans les années 1990, lorsque les niveaux de dette, les ratios de dette / PIB et les déficits étaient relativement plus bas? Au cours de cette décennie, le rendement à 10 ans est resté constamment au-dessus de 5%, une référence que nous avons eu du mal à atteindre pendant plus de quelques heures au cours de la dernière décennie.
Comme toujours, 65% à 75% de l’endroit où le rendement et les taux hypothécaires à 10 ans varient dans un cycle économique est toujours basé sur Réserve fédérale politique. Il y a deux rapports d’emplois, lorsque des tarifs envoyaient des actions et que les obligations rendent en baisse, j’ai dit que si nous n’avions pas eu de récession, le rendement à 10 ans devrait être de 4,35%. Tant que le marché du travail reste intact, une plage entre 4,35% et 4,70% est normale avec la politique de la Fed actuelle. Cependant, si les données économiques et du travail se détériorent considérablement, nous pourrions voir la plage inférieure, entre 3,80% et 4,25%.
La semaine dernière, les taux hypothécaires ont augmenté d’environ 10 points de base, même avec le déménagement en baisse vendredi.
Écarts hypothécaires
Les écarts hypothécaires ont été élevés depuis 2022 mais se sont améliorés depuis leur sommet en 2023. Nous avions un peu de drame avec les spreads alors que les marchés traitaient des tarifs de Godzilla, mais les choses se sont améliorées à mesure que le marché se calma.
Si les écarts étaient aussi mauvais qu’au sommet de 2023, les taux hypothécaires seraient actuellement à 0,74% plus élevés. À l’inverse, si les écarts revenaient à leur fourchette normale, les taux hypothécaires seraient de 0,76% à 0,56% inférieurs au niveau actuel. Historiquement, les écarts hypothécaires devraient se situer entre 1,60% et 1,80%.
Données d’application d’achat
La semaine dernière, les données sur les applications d’achat ont augmenté de 13% d’une année sur l’autre, en baisse de 5% par semaine. Je me concentre généralement sur ces données de la deuxième semaine de janvier à la première semaine de mai, car les volumes totaux diminuent après mai. Contrairement à l’année dernière, lorsque les données ont été très négatives, nous avons eu un 2025 positif avec les données de semaine en semaine et d’une année sur l’autre pendant les mois de chaleur saisonniers.
Voici les données hebdomadaires pour 2025:
- 9 lectures positives
- 7 lectures négatives
- 3 imprimés plats
- 16 semaines consécutives de données positives sur toute l’année
Ventes totales en attente
Les dernières données hebdomadaires sur les ventes totales en attente d’ALTOS fournissent des informations précieuses sur les tendances actuelles de la demande de logement. En règle générale, il faut des taux hypothécaires proches de 6% pour favoriser la croissance réelle sur le marché du logement. Bien que les ventes de maisons totales en attente soient légèrement supérieures à celles de l’an dernier, il est surprenant de voir ces données rester stables malgré des taux élevés en 2025.
Ventes hebdomadaires en attente de la semaine dernière au cours des dernières années:
- 2025: 414,107
- 2024: 403,650
Ventes hebdomadaires en attente
J’ajoute les données de vente hebdomadaires en instance à ce tracker à partir de maintenant. Bien que ces données fournissent les informations les plus récentes de semaine en semaine, elles peuvent être affectées par la volatilité de l’année civile et tout événement qui peut se produire. Cependant, comme indiqué ci-dessous, il y a une croissance d’une année à l’autre.
2025: 72 312
2024: 68 451
Données de stocks de logements hebdomadaires
Le développement le plus prometteur sur le marché du logement pour 2024 et 2025 est l’augmentation de l’inventaire. L’inventaire doit revenir aux niveaux pré-pandemiques pour que le marché du logement fonctionne plus efficacement. L’augmentation saisonnière des stocks est indispensable car le pays revient à la normale. Encore une fois, une fois que nous arrivons aux niveaux de 2019, tous les discours d’inventaire faible disparaissent.
- Changement d’inventaire hebdomadaire (9 mai 16 mai): l’inventaire est passé de 767 274 à 787 049
- La même semaine de l’année dernière (10 mai au 17 mai): l’inventaire est passé de 568 557 à 594 584
Nouvelles données d’annonces
Au fur et à mesure que l’inventaire s’est développé, nous sommes finalement sortis de la sécheresse de deux ans de nouvelles données d’inscription, et nous sommes de retour plus de 80 000 pendant les mois de pointe saisonniers. J’avais prévu cela pour l’année dernière, mais cela ne s’est pas produit. J’ai gardé ces prévisions pour 2025, et nous sommes ici aujourd’hui avec le deuxième imprimé plus de 80 000.
Pour vous donner une certaine perspective, au cours des années de l’accident de bulle de logement, de nouvelles annonces augmentaient entre 250 000 et 400 000 par semaine pendant de nombreuses années.
- 2025: 83 143
- 2024: 72 329
Pourcentage de prix
Au cours d’une année typique, environ un tiers des maisons subissent des réductions de prix, mettant en évidence la nature dynamique du marché du logement. De nombreux propriétaires ajustent leurs prix de vente à mesure que les niveaux d’inventaire augmentent et que les taux hypothécaires restent élevés.
Pour mes prévisions de prix de 2025, je prévois une augmentation modeste des prix des maisons d’environ 1,77%. Cela suggère que 2025 peut à nouveau voir une prévision négative des prix réels. En 2024, ma prévision d’une augmentation de 2,33% était inexacte car elle était trop faible, principalement parce que les taux hypothécaires se dirigeaient vers 6%.
La hausse des réductions de prix de cette année par rapport à l’an dernier renforce mes prévisions de croissance prudentes pour 2025. Vous trouverez ci-dessous un résumé des baisses de prix des semaines précédentes au cours des dernières années:
La semaine à venir: inflation du PCE, présidents nourris, indice des prix des maisons et drame
Cette semaine, nous obtiendrons des données économiques importantes, en commençant par des chiffres clés de l’inflation du PCE pour les rapports trimestriels et mensuels. De plus, plusieurs points de données sur les prix des maisons, qui ont tendance à être à la traîne du marché actuel, devraient indiquer la croissance des prix de ralentissement. Nous verrons également des rapports sur les ventes de maisons en attente et les réclamations sans emploi. Il convient de noter que les données de réclamation par emploi de la semaine dernière sont restées relativement stables. Nous n’aurons pas la semaine de l’emploi avant la première semaine de juin.
Encore une fois, nous pourrions être à la merci des gros titres et des mouvements sauvages sur le marché obligataire, donc pour cette courte semaine de négociation, voyons ce que la guerre commerciale nous apporte.
