Dans un discours qu’elle a prononcé lors d’une conférence de recherche lundi, Bowman a déclaré: « Si les pressions de l’inflation restent contenues, je soutiendrais la baisse du taux de politique dès que notre prochaine réunion afin de le rapprocher de son cadre neutre et de maintenir un marché du travail sain. »
Le commentaire signifie que Bowman ne veut pas attendre plus de données sur les tarifs, ce qui pourrait entraîner aucune baisse de taux en 2025, et plaide plutôt pour déplacer la politique de la Fed à neutre, car nous avons fait de bons progrès sur l’inflation.
Il s’agit d’une nette différence par rapport à la prise de la chaise de la Fed, Jerome Powell, lors de l’événement de presse Fed, où il a parlé du marché du travail qui était difficile pour les personnes à la recherche de travail, mais il ne réduirait pas les taux car il n’avait pas encore vu de licenciements. Nous avons discuté des conséquences de l’événement Fed Press dans ce podcast.
Plus tôt cette année, j’ai plaisanté en disant que Bowman a rejoint «Team Logan», ce qui signifie que le travail sur l’inflation devrait être la préoccupation, comme elle l’a noté le 7 mars: «Bien que le FOMC se soit concentré sur la réduction de l’inflation au cours des dernières années alors que nous continuons à progresser sur l’observation de notre objectif de 2%, je m’attends à ce que le marché du travail et l’activité économique deviennent un facteur plus important dans la discussion sur la politique du FOMC.»
La déclaration de Bowman aujourd’hui a eu un impact significatif sur le rendement en 10 ans, qui est resté relativement stable tôt lundi matin malgré le bombardement du week-end. En fait, au début de la journée, le marché boursier était en hausse, les prix du pétrole n’ont pas augmenté par rapport à leurs sommets la nuit précédente et le rendement en 10 ans n’avait diminué que de deux à trois points de base avant que le titre de Bowman n’ait appris la nouvelle.
Le président Trump a adopté une approche dure avec Jerome Powell, exigeant une baisse de taux de 2,5% la semaine dernière. J’ai écrit sur la façon dont cette approche peut ne pas être pratique, car il cherche des taux inférieurs pour améliorer le budget du gouvernement dans cet article. Bill Pulte, directeur du Agence fédérale de financement du logement (FHFA) a également fait campagne activement sur les réseaux sociaux, appelant Powell à démissionner.
Bien que ces stratégies puissent ne pas donner les résultats souhaités, une approbation ouverte de Bowman ou Waller du président et de Pulte pourrait influencer les traders obligataires pour examiner l’avenir de la politique de la Réserve fédérale. Powell est peu susceptible d’être renommé après la fin de son mandat l’année prochaine. L’approbation d’un nouveau candidat signalerait au marché la direction d’un leadership futur de la Fed. Si les traders obligataires estiment que la politique future sera différente de la politique actuelle, la capacité du rendement à 10 ans à la baisse sera plus facile. Cela ne signifie pas de 3%, 4% ou 5% de taux hypothécaires de sitôt, mais cela signifie atteindre 6% et y rester beaucoup plus facile.
Cela a été mouvementé quelques jours, mais nous devons rester concentrés sur ce qui compte lorsque nous discutons de l’avenir des taux hypothécaires et de la politique de la Fed. Environ 65% à 75% de la direction du rendement et des taux hypothécaires à 10 ans sont influencés par la politique de la Fed. Ce que Bowman suggère pourrait être une voie plus rapide pour réaliser une politique neutre que Powell en l’intention.
Powell témoignera au Congrès cette semaine, qui ne sera pas demeurer des moments dramatiques et accrocheurs. En tout cas, la situation est devenue encore plus intéressante pour la seconde moitié de 2025.
