Réaction de rendement à 10 ans
Le dégradé s’est produit vendredi soir, conduisant à un mouvement minimal du marché, cependant, les rendements obligataires ont accéléré quelques points de base cet après-midi. Alors que j’écris ceci dimanche soir, le rendement en 10 ans se négocie à 4,48%, avec peu de réaction le dimanche soir. Le rétrogradation de la dette lui-même n’a pas de ramifications légales, ce qui signifie que certaines banques ou pays ne sont pas tenus de vendre leurs bons du Trésor, ce qui augmenterait généralement les taux.
Cette situation diffère de la dette de l’entreprise, où une rétrogradation du statut d’indemnité obligerait les entreprises ou l’entreprise elle-même à prendre des mesures. Cela explique le manque de mouvements importants après l’annonce.
Quand S&P Abaissé la dette du pays en 2011, le rendement à 10 ans a diminué à la fin du QE2 et a continué à le faire après le dégradé le 5 août 2011. Nous ne faisions pas face à des problèmes d’inflation à l’époque et nous connaissions toujours un reprise lent de la grande crise financière. La toile de fond économique était donc beaucoup plus importante à l’époque.
En août 2023, Ficture a dégradé la dette américaine juste avant une clé Réserve fédérale réunion. Lors de cette réunion, la Fed a augmenté les taux d’intérêt avec un ton belliciste, poussant le rendement à 10 ans vers 5%. Peu de temps après la réunion, la Fed a indiqué sur le marché que le cycle de hausse des taux était terminé, ce qui a conduit à un rallye massif sur le marché obligataire, ce qui a fait passer le rendement à 10 ans de 5% à près de 3,80%.
À mon avis, ce qui s’est passé avec l’économie et la Réserve fédérale au cours des deux dernières déclarations est plus critique pour le rendement en 10 ans et ses réactions immédiates que les rétrogradations elles-mêmes. Le marché obligataire a été assez volatile cette année, et la Fed semble incertaine de ses prochaines étapes. De plus, nous n’avons toujours pas de résolution complète à la guerre commerciale.
Toute réaction indésirable de cet événement peut conduire les taux hypothécaires à 7,25% ou plus, ce qui serait le plus haut de l’année en 2025. Ce qui compte pour le marché obligataire et les taux hypothécaires, c’est ce qui se passe avec l’économie et la politique de la Fed, comme le montrent mes exemples des deux dernières décombres.
Le moment de cette rétrogradation était intentionnel, car le budget proposé par les républicains devrait augmenter la dette nationale. Ce n’est pas choquant car tous les budgets augmentent la dette; Nous ne pouvons pas équilibrer le budget dans nos données démographiques et à faible base d’imposition. En 2019, j’ai écrit un article prédisant que la dette pourrait atteindre 71 billions de dollars d’ici 2060 et que l’estimation était considérée comme conservatrice à l’époque.
Conclusion
J’écris dimanche soir et il y a actuellement une réaction légère sur le marché obligataire, mais je voulais fournir un certain contexte concernant ce qui s’est passé dans le passé avec les deux rétrogradations précédentes de la dette américaine et comment le rendement en 10 ans a réagi.
Cette année nous a présenté de nombreux défis qui ne faisaient pas partie de notre plan de match 2025.
Malgré cela, les dernières données sur le tracker du marché du logement indiquent que les ventes de maisons existantes ont montré une résilience remarquable, en partie parce qu’elles s’élèvent de niveaux historiquement bas. Au fil du temps, tous les événements dramatiques se terminent et cette rétrogradation sera un autre ajout à cette liste. À long terme, cette rétrogradation peut ne pas être un problème aussi important que les gros titres le suggèrent.
