Conflit iranien
Aujourd’hui, traditionnellement, lorsqu’il y avait un conflit militaire au Moyen-Orient, les gens s’attendaient à ce que l’argent afflue vers le dollar américain et le marché obligataire américain comme valeur refuge, et que les prix du pétrole augmentent. Mais ces dernières années, cela ne s’est vraiment pas produit.
Cela s’explique en partie, je crois, par le fait que les traders ne craignent pas une escalade plus large au Moyen-Orient et ne voient pas ces événements être maîtrisés. À l’approche des élections de mi-mandat, il n’y a pas à craindre une guerre longue et prolongée avec l’Iran, et Trump semble apprécier les solutions rapides et rien de trop prolongé lorsqu’il s’agit d’actions militaires.
Nous garderons un œil sur les échanges de dimanche soir et sur ce qui se passera lundi matin, mais si cela se passe comme d’autres événements récents, cela pourrait ne pas avoir d’impact prolongé. L’une des clés sera de surveiller l’approvisionnement en pétrole via le détroit d’Ormuz. Le marché obligataire et les taux hypothécaires n’ont pas connu de mouvements trop sauvages cette année, malgré des gros titres vraiment fous. L’attaque contre l’Iran en sera un autre test.
Rendement à 10 ans et taux hypothécaires
- Taux hypothécaires entre 5,75% et 6,75%
- Le rendement à 10 ans oscille entre 3,80% et 4,60%
Vendredi a été une journée folle. Après un bon rapport sur les inscriptions au chômage et un rapport sur l’inflation des PPI, on aurait pu penser que le rendement à 10 ans et les taux hypothécaires seraient plus élevés. Cependant, ce n’était pas le cas. Les actions se vendaient, il y avait un sentiment négatif à l’égard de l’IA qui supprimait des emplois et peut-être que les traders d’obligations avaient eu une idée de la situation en Iran, ce qui a propulsé le rendement à 10 ans directement à un niveau clé vendredi. Et cette semaine, c’est la semaine de l’emploi !
Je me rapproche du bas de mes prévisions pour 2026 concernant le rendement à 10 ans et les taux hypothécaires. Cette semaine sera donc très critique pour voir non seulement comment les marchés réagiront à la situation en Iran, mais aussi les données sur l’emploi.
Quoi qu’il en soit, le rendement à 10 ans a clôturé à un plus bas de 2026 et les taux ont terminé la semaine en baisse à 5,99 %, selon Mortgage News Daily, tandis que les données de verrouillage des taux hypothécaires de Polly montrent un taux de week-end de 6,23 %.
Spreads hypothécaires
Les écarts hypothécaires restent positifs pour le logement en 2026, réduisant la volatilité des taux hypothécaires, et sont proches des niveaux normaux.
Historiquement, les spreads hypothécaires variaient entre 1,60 % et 1,80 %. Les spreads de la semaine dernière ont clôturé à 1,93 %.
Si les spreads correspondaient aux niveaux les plus élevés de 2023, les taux hypothécaires seraient 1,20 points de pourcentage plus élevés, à 7,17 %. Avec le retour à la normale des spreads, les prix des prêts hypothécaires pourraient rester plus bas plus longtemps que les années précédentes.
En réalité, il ne nous reste plus que 20 à 34 points de base d’amélioration des spreads. Plus la volatilité est comprimée longtemps, plus les spreads peuvent s’améliorer plus tard dans l’année, mais la grande amélioration ici a déjà fait son temps.
Ventes hebdomadaires en attente
Les données en attente sur les ventes de maisons fournissent une perspective hebdomadaire, même si les résultats peuvent être affectés par les vacances et les fluctuations à court terme, comme la tempête hivernale géante de janvier. Nous affichions une croissance d’une année sur l’autre au début de l’année, et cette tempête de neige a effectivement ralenti les choses.
Nous venons de connaître des semaines consécutives de croissance positive d’une année sur l’autre ; c’était le cas avant que la neige n’ait un impact sur les données sur le logement. Nous devrions maintenant avoir un autre rapport sur les ventes de maisons existantes qui sera impacté par les données sur la neige et nous pouvons passer à ces rapports, mais vous pouvez obtenir les meilleures données prospectives ici.
Ventes hebdomadaires en attente la semaine dernière au cours des deux dernières années :
- 2026 : 63 209
- 2025 : 60 410
Données de demande d’achat de prêt hypothécaire
Les données des demandes d’achat sont une ligne de données prospective : la croissance ici entraîne les ventes dans environ 30 à 90 jours, et nous avons constaté une croissance de 12 % d’une année sur l’autre dans cette ligne de données la semaine dernière.
Cependant, ce que j’apprécie vraiment, c’est au moins 12 à 14 semaines de croissance hebdomadaire positive. Si vous pouvez obtenir cela en plus de la croissance d’une année sur l’autre, nous avons certainement quelque chose de légitime. Pour 2026, chaque semaine a montré une croissance positive d’une année sur l’autre. Au cours des deux dernières semaines, le pourcentage de croissance d’une année sur l’autre a augmenté maintenant que l’impact de la neige a fondu.
Comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessous, nous avons une certaine saisonnalité dans les données hebdomadaires.
Voici 2026 jusqu’à présent :
- 2 impressions positives semaine après semaine
- 4 tirages négatifs hebdomadaires
- 1 impression hebdomadaire à plat
- 4 semaines de croissance à deux chiffres sur un an
- 7 semaines de croissance positive d’une année sur l’autre
Données hebdomadaires sur l’inventaire des logements
Les données sur les stocks de logements ont chuté la semaine dernière, ce qui n’est pas trop choquant, puisque cette semaine a montré des baisses dans le passé, je n’accorderais donc pas beaucoup d’importance aux données de cette semaine. Espérons que nous assisterons à la traditionnelle augmentation saisonnière des stocks à partir de mars. Les stocks sont aujourd’hui à des niveaux beaucoup plus sains qu’il y a quelques années.
Nous sommes passés d’une croissance des stocks de 33 % sur un an, au plus haut en 2025, à 8,04 % la semaine dernière.
- Variation hebdomadaire des stocks : (20 février-27 février) : Les stocks ont chuté de 700 259 à 690 357
- Même semaine l’année dernière : (21 février-28 février) : les stocks ont chuté de 640 221 à 639 357
Données sur les nouvelles annonces
Les données sur les nouvelles inscriptions ont également montré une baisse hebdomadaire, que j’attribue aux changements saisonniers des données. Nous devrions obtenir des données sur les nouvelles inscriptions supérieures à 80 000 pendant les mois de pointe saisonnière, ce qui correspondrait à la zone à laquelle ressembleraient normalement les nouvelles inscriptions dans le bas de l’échelle.
J’espère que les données sur les nouvelles inscriptions se situeront entre 80 000 et 100 000 par semaine pendant les périodes de pointe saisonnières, comme ce fut le cas de 2013 à 2019. Pour rappel, lors de l’effondrement de la bulle immobilière, les nouvelles inscriptions ont varié entre 250 000 et 400 000 par semaine pendant plusieurs années.
Voici les données sur les nouvelles inscriptions de la semaine dernière pour les deux dernières années :
- 2026 : 50 245
- 2025 : 60 410
Pourcentage de réduction de prix
En règle générale, environ un tiers des logements font l’objet d’une réduction de prix avant d’être vendus, ce qui reflète la nature dynamique du marché immobilier. À mesure que les taux hypothécaires et les stocks augmentent simultanément, le pourcentage de baisses de prix augmente.
Cependant, les taux sont proches de leurs plus bas niveaux depuis plusieurs années, de sorte que nous observons désormais des données négatives sur le pourcentage de baisse des prix d’une année sur l’autre. Cela ne devrait pas être surprenant étant donné que la demande a légèrement repris et que la croissance des stocks a ralenti. Nous commençons le changement saisonnier à la hausse dans les données sur les baisses de prix, de sorte que les données sur une année sur l’autre seront essentielles.
Le pourcentage de baisse de prix de la semaine dernière est désormais inférieur de 1,25 % à celui de l’année dernière à la même période.
Le pourcentage de baisse de prix de la semaine dernière :
La semaine à venir : Iran, semaine de l’emploi, ventes au détail et plus encore
Pour faire simple, cette semaine pourrait être folle ! Non seulement nous avons la situation en Iran, qui peut soit se calmer, soit s’aggraver, mais c’est la semaine de l’emploi ! Nous avons également le rapport ISM et les ventes au détail, les discours de la Fed et les inscriptions au chômage.
La semaine pourrait être mouvementée, mais rappelez-vous également que l’amélioration des spreads hypothécaires a comprimé la volatilité des taux. Cependant, nous surveillons toujours la façon dont le marché obligataire réagit aux données sur l’emploi, ce qui pour moi a toujours été la clé.
